Análisis fundamental y técnico
Tenemos que analizar los pares Forex para decidir si comprar, vender o mantener posiciones. Sin análisis, el trading es aleatorio y un fracaso casi seguro. Sin análisis, el trader acabará siendo uno más entre la multitud que abandonan los mercados como perdedores decepcionados. El análisis es crucial para tener éxito.
Forex es único, ya que cada operación tiene dos lados. Si se compra la GBP, también debe venderse alguna otra divisa, como el EUR. La evolución de esta posición dependerá de la evolución de ambas economías, no solo de una de ellas. Esto hace que el análisis de Forex sea doblemente intrincado.
Muchos de los mayores operadores en Forex no son traders. Están en el mercado simplemente para cambiar dinero desde una divisa a otra, o para protegerse contra fluctuaciones del precio en el contexto de una transacción empresarial internacional. Los traders son especuladores
que intentan predecir el futuro precio de un par y beneficiarse de la variación. Toda posición que se abre acaba obteniendo un beneficio o pérdida. Para hacerlo con éxito, hay que analizar los mercados.
Hay dos escuelas de análisis: fundamental y técnico. Algunas personas emplean uno, otras el otro y algunas un poco de ambos. Esto es así para traders privados, bancos, firmas de gestión de inversiones y fondos de capital riesgo (hedge funds). El nivel de sofisticación de cada análisis varía significativamente. Puede consistir en cualquier cosa desde leer la prensa a modelos computacionales y trading algorítmico avanzado. El análisis técnico y el fundamental son grandes categorías genéricas. Puede haber solapamientos entre ambos, y variantes especializadas de cada uno de ellos.
Análisis fundamental
Los analistas fundamentales intentan cualificar los hechos o pronosticar factores futuros que afectan a la economía de un país. Los traders fundamentales estudian datos numéricos "duros" como el PIB, la tasa de inflación, los tipos de interés y otros indicadores económicos. Los tipos de interés son cruciales para los analistas fundamentales. Los altos tipos de interés hacen que una divisa resulte atractiva hasta que entra en juego la inflación, que la hace menos atractiva a pesar de los intereses que ofrece. No hay una fórmula para estimar cuándo ocurrirá esto; sucederá cuando el mercado tenga la sensación de que ha llegado el momento.
Análisis técnico
En lugar de tener que sopesar datos potencialmente infinitos, los analistas técnicos solamente necesitan cuatro datos: precio de apertura, máximo y mínimo y precio al cierre. Parten del supuesto de que todo lo que sabe, espera o teme todo el mundo en relación con la economía ya está reflejado, con precisión y en cada instante, en el precio. Si sabes cuál es el precio de un par de divisas, ya conoces todos los hechos sobre el mismo, y más importante aún: lo que el mercado piensa que valen esos hechos. Los técnicos buscan patrones repetitivos en la conducta del precio, las tendencias y el impulso, usando gráficos o análisis mediante computadora.
Análisis del sentimiento y conductual
El análisis del sentimiento se fija en cuántas personas están comprando o vendiendo; el análisis conductual se fija en por qué está comprando o vendiendo la gente. Estas formas de análisis se centran en el tono o la psicología del mercado. Los traders sofisticados entienden que el mercado está impulsado por personas que compran y venden activos. En ocasiones la multitud es supe inteligente, y otras veces es irracional. No hay ninguna certeza de que la irracionalidad acabará corrigiéndose. A veces se prolonga durante mucho tiempo, incluso durante años. Los traders aprenden pronto que ser la única persona racional en una multitud puede costarles muy caro. El mercado puede seguir siendo irracional durante más tiempo del que dure el dinero de que usted dispone para defender su punto de vista racional. Si el mercado es irracional, usted también debería serlo. Puede que ya haya oído la frase: el mercado nunca se equivoca, y nunca luche contra la multitud. Es cierto.
Puntos fuertes y débiles del análisis fundamental en el mundo real
La mayoría de los inversores y de quienes mantienen posiciones a largo plazo toman sus decisiones usando análisis fundamental. El análisis fundamental mide el valor intrínseco de una divisa evaluando todos los aspectos de las respectivas economías en cada par de divisas. Es cierto que a largo plazo las economías bien gestionadas se ven recompensadas con divisas fuertes. Las economías con una mala gestión son castigadas con divisas débiles. Pero en el medio y corto plazo otros factores entran en juego, y son estos los que predominan en el horizonte temporal de los traders. Resulta todo un reto ponderar correctamente todos los factores fundamentales y predecir con precisión el precio. Vemos que organizaciones como los gobiernos, el FMI o el Banco Mundial, cuando intentan hacer pronósticos, tienen historiales consistentemente mediocres en sus predicciones pese a sus considerables recursos. Un motivo para esto es que, incluso si es posible sopesar todos los factores fundamentales con precisión, el precio no se corresponde con el valor intrínseco del par de divisas. El precio es el valor que los traders piensan que tendrá, su valoración de estos factores fundamentales junto con sus esperanzas, temores y expectativas. Al final, son humanos quienes deciden cómo se mueven las divisas, y hacen que se muevan de una manera muy humana. En ocasiones, los hechos apenas son el telón de fondo de lo que determina el precio.
Hacer análisis e investigación fundamental requiere un gran equipo de economistas y analistas. Poder disponer de esto es territorio exclusivo de instituciones internacionales, países, bancos y fondos de capital riesgo. Hay abundancia de "economistas de sillón", pero no disponen de recursos suficientes como para poder hacer algo más que conjeturas.
Consejo: Algunos traders minoristas intentan sacar beneficios con las noticias. Esto tiende a ser inútil. Los traders minoristas están compitiendo con traders profesionales y algoritmos de alta frecuencia que ya han reaccionado a las noticias para cuando el inversor minorista se une a la refriega. Para entonces, el profesional es probable que ya esté a punto de cerrar sus posiciones. No es posible saber nada antes que los traders profesionales y los algoritmos de alta frecuencia. ¡No lo intente siquiera!
Para los inversores minoristas hacer un análisis fundamental rentable resulta bastante difícil. No obstante, resulta esencial conocer las noticias, saber cuáles son inminentes y saber lo que la gente espera de la noticia. Resulta vital conocer cuál es el sentimiento del mercado con respecto a estas noticias. Cuál es el sentimiento del mercado, sus expectativas, esperanzas y temores con respecto a las noticias es lo que hace que el precio suba o baje. El mercado puede cambiar su sentimiento con respecto a un dato incluso cuando el dato no haya cambiado. Una misma noticia puede ser ignorada y luego convertirse en la noticia más importante del mundo. Los precios reflejan la respuesta humana a las noticias.
Puntos fuertes y débiles del análisis técnico en el mundo real
El proceso de evaluar Forex únicamente a través del precio se conoce como análisis técnico. Los traders e inversores usan datos sobre actividad del mercado, ignorando las noticias y los datos económicos. Mientras que los analistas fundamentales intentan mostrar el valor intrínseco de una divisa, los datos técnicos están pensados para aportar ideas sobre la futura actividad del par de divisas, incluyendo las noticias, los hechos, los puntos de vista, las expectativas, los temores y la codicia de los operadores. Los traders y analistas que usan el análisis técnico tienen la fuerte convicción de que el comportamiento futuro puede determinarse revisando la actuación y los patrones del precio en el pasado.
En sus análisis los analistas técnicos generalmente estudian los datos de períodos de tiempo relativamente breves. Los analistas fundamentales se basan en información que se publica semanal, mensual o trimestralmente. Debido a la brevedad del período al que se refieren los datos que se usan en el análisis técnico, los traders e inversores tienden a usar más este método para operar a corto plazo. Entre una noticia o dato económico y el siguiente hay mucha acción en el mercado. Sin embargo, el análisis técnico puede ser una herramienta beneficiosa para evaluar las inversiones cuando se combinan con análisis fundamental. Esta puede ser la herramienta definitiva.
¿Qué hay de los traders cuantitativos, el trading de alta frecuencia y las máquinas?
Hoy día hay cada vez más actividad de trading en la que el operador es un programa informático. Por el lado de la venta -creación de mercado- las transacciones informáticas dan cuenta de todo el trading en las divisas mayores. Lejos de ser algo siniestro, esto es una progresión natural. Ya no es posible que un trader humano sea lo suficientemente rápido. Antes de realizar la transacción deberían tener ya comprobada la solvencia crediticia y los límites del tamaño de las posiciones de las contrapartes. Con las computadoras esto se lleva a cabo en una fracción de segundo. No hay nada que pensar, la computadora simplemente casa órdenes.
Lejos de los creadores de mercado, y más abajo en la cadena, los bancos corporaciones y brókers usan computadoras para hacer de una manera más eficiente lo que los traders solían hacer manualmente. Todavía se realizan algunas operaciones mediante conversaciones extrabursátiles por circuitos de audio privados. En particular en transacciones con divisas exóticas y cruces menores. El mercado a término (forward) en Forex también se lleva a cabo todavía en alguna medida entre humanos. Pero la tendencia es que toda la actividad de trading se base en pantallas, y eventualmente esté automatizada. Las máquinas son buenas realizando cálculos rápidos y precisos sin fatigarse. Un trading más rápido es inevitable.
¿Qué es un análisis cuantitativo (Quant)?
El análisis cuantitativo consiste simplemente en aplicar técnicas estadísticas a los factores fundamentales o técnicos del mercado Forex. Las técnicas cuantitativas pueden ser simples para asegurarse de que un arbitraje se mantiene en línea, o más sofisticados, usando muchos datos de entrada en su proceso de toma de decisiones. La ejecución del método de trading cuantitativo será automática y la realizará una máquina. Una vez que el programa ya ha sido rigurosamente desarrollado y comprobado, se le deja actuar de manera autónoma. En los últimos diez años hemos asistido a un crecimiento y entusiasmo significativos por este estilo de trading. No obstante, algunos dicen que los resultados de emplear esta enorme cantidad de esfuerzo, los mejores cerebros y millones de dólares para financiar investigaciones podrían estar arrojando resultados decepcionantes. El crecimiento neto en esta área de análisis probablemente continuará. La habilidad requerida para tener alguna ventaja sobre otros analistas cuantitativos se traduce en que solamente quienes disponen de grandes capitales pueden permitirse los mejores equipos de expertos que puedan superar a otros grandes expertos en otros fondos de capital riesgo. Los inversores minoristas no tienen cabida en este tipo de trading.
¿Qué hacen los traders de alta frecuencia?
Fue en 2014 cuando mucha gente oyó hablar por primera vez del trading de alta frecuencia (high-frequency trading, HFT). Michael Lewis publicó su libro "Flash Boys" y reveló al mundo el oscuro y malvado mundo del HFT. La mayoría de los adoptadores tempranos que se mencionaban en el libro ya habían dejado el negocio en el momento de su publicación, dado que los días de gloria del HTF ya habían quedado atrás. Dos cosas a tener presente: era una forma legal de abuso de mercado, y en segundo lugar, en realidad solamente funcionaba de manera rentable en el mercado de valores. Lo que hacía rentable a esta forma extrema de trading solamente estaba disponible en instrumentos negociados en mercados centralizados, como las acciones. Ir por delante solo era factible cuando ciertos operadores disponían de información al operar en una bolsa centralizada. El mercado centralizado daba acceso a esta información a los traders de alta frecuencia, a cambio de una tarifa. Era como un billete de primera clase. Por una tarifa elevada, estabas en primera fila. Forex no se negocia en un mercado de valores, y por consiguiente el mecanismo para obtener beneficios con el HFT no está disponible ahí. Para los traders de Forex no hay nada que temer del trading de alta frecuencia. De hecho, la presencia del trading de alta frecuencia es una ventaja para los inversores privados, al añadir liquidez. Esto significa que incluso los pequeños traders privados se benefician de spreads casi inexistentes entre el precio Bid y el Ask. Sin el HFT, los spreads serían más anchos, y los costes del trading serían más elevados.
El auge de las máquinas
A medida que avancen los tiempos, el uso de computadoras en el trading aumentará. Esto es inevitable y no es algo malo. Las computadoras operan sin descanso, a velocidad de relámpago, y algún día puede que superen a los humanos. Los inversores privados tienen ahora acceso a programas que permiten a las computadoras hacer sus transacciones por ellos; no obstante, no es frecuente tener éxito de manera consistente.
Consejo: Las computadoras no lo tienen fácil ni para jugar al ajedrez mejor que cualquier humano. Y eso que el ajedrez es un juego entre dos personas con reglas, movimientos y tamaño de tablero fijos. El mercado es infinitamente más complejo. Son las personas quienes diseñan programas informáticos. Las computadoras ejecutan cálculos rápidamente y sin errores. Pero siempre hay una persona detrás del programa. En el futuro previsible la gente seguirá moviendo los mercados y el precio reaccionará a la opinión de personas que, o bien operan e invierten por sí mismas, o tienen máquinas que lo hacen por ellas.
Gurús, analistas y economistas
Traders e inversores esperan que existan ciertas personas que lo sepan todo y que les digan lo que tienen que hacer. Hay toda una industria en torno a los gurús: analistas y economistas dispuestos a decirle con absoluta confianza lo que sucederá y cómo ganar dinero... a cambio de una tarifa. La realidad es que su historial de aciertos no es bueno. Y a diferencia de lo que ocurre con los pronósticos del tiempo, que también tienen un historial de aciertos bajo, estos no estén dispuestos a admitir su debilidad. Dado que deseamos que estas personas sobrehumanas existan y estén acceso a ellas, estamos dispuestos a dejarnos el dinero con charlatanes en la esperanza de que cada uno de ellos sea esa persona tan especial.
Pista: Un grupo de élite sí que puede tener la capacidad de elaborar pronósticos con cierto grado de precisión y consistencia, pero generalmente trabajan en exclusiva para bancos y fondos de capital riesgo (o para ellos mismos). Los inversores privados nunca saben nada de ellos. ¿Por qué iban a compartir jamás sus ideas con el público en general? Ciertamente, no por unos pocos miles de dólares. El análisis del mercado es una industria con algunos buenos doctores y muchos vendedores de crecepelo
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Tomar sus propias decisiones
Evaluar las noticias y ponderarlas correctamente desde la perspectiva de otros participantes en el mercado es algo muy difícil de hacer. Por consiguiente, usar análisis fundamentales por sí mismos es una tarea potencialmente infructuosa. Operar con noticias o datos económicos también es difícil, ya que usted se estará incorporando a una multitud que incluye operadores institucionales bien informados, posiblemente en el momento en que ellos ya están recogiendo sus beneficios. Para inversiones a largo plazo los factores fundamentales prevalecen, y el análisis fundamental funcionará. Si usted contempla la idea de mantener posiciones durante meses y años, resulta esencial tener una buena comprensión de los fundamentales del mercado.
Al operar a corto o muy corto plazo, como en el trading intradía, la baza más importante consiste en elegir bien los tiempos (el "timing"). El análisis fundamental no proporciona un timing. No responde a la pregunta "¿Qué?". La única pregunta que responde el análisis técnico es "¿cuándo?", pero no responde a la pregunta "¿qué?". La pregunta "¿Qué?" es la que responde el análisis fundamental. Pero el análisis fundamental no responde a la pregunta "¿Cuándo?" En el trading a corto plazo la pregunta "¿Cuándo?" resulta crucial responderla correctamente. La mayoría de los traders que usan análisis técnico puede que nunca estudien los fundamentales en absoluto. Sí, están al tanto de la agenda económica porque los datos son posibles indicadores de peligros futuros. Consideran que todos los factores fundamentales ya se conocen y están correctamente evaluados en el precio. Si conoces el precio ya conoces todos los factores fundamentales, y aún más importante, cuánto ha decidido el mercado que valgan.
Consejo: Los traders se están volviendo cada vez más sofisticados, y las herramientas para el trader cuantitativo se están volviendo más accesibles. Aunque puede que nunca compitan en el juego del trading de alta frecuencia, quienes cuentan con una buena base en matemáticas pueden competir con un trader cuantitativo o algorítmico.
Aún más importante, si usted elige el análisis técnico como su técnica preferida, no está en desventaja con respecto a las grandes instituciones. Su pequeño tamaño y su agilidad en realidad pueden ser una ventaja.
